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　　2025年A股市场掀起并购重组新浪潮。

　　据上海证券报记者不完全统计，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并购重组事项(剔除增资等)，比去年同期增长12%。其中，至少有27个项目构成重大资产重组，较去年同期增长286%，其中不乏跨界并购、借壳上市等多种类型。

　　A股公司掀起并购重组新浪潮的背后，既有传统行业的整合突围，也有新兴产业的跨界卡位。而政策、产业与资本的“三重奏”成为此轮并购重组浪潮的主要驱动力。值得注意的是，近300单并购交易中，上市公司市值低于50亿元的案例约占四成，显示中小企业积极通过并购实现产业转型升级。

　　进一步剖析上述案例，可以发现此轮并购重组具有四大特征：产业链纵向整合成主流、跨界并购闸门频开、国资与民企的并购版图各具特色及跨境并购升温。

　　并购“活跃度”持续攀升

　　从年初至今的并购热潮，呈现多元化特征，既有巨头间的吸并，也有“大吃小”的收编，中小市值企业小额快速的并购更是井喷。据统计，金额不大的现金类并购交易完成速度也明显提升。

　　巨头企业的合并重组层出不穷。继中国船舶与中国重工在2024年9月推出“两船合并”的标志性案例后，国泰君安与海通证券的合并重组计划紧随其后。

　　2025年，巨头企业合并的现象级案例有了新的呈现。

　　2月9日，长安汽车、长城军工、建设工业均公告称，其控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。同日，东风股份、东风科技也发布公告表示，其间接控股股东东风汽车集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。上述重组筹划，虽未涉及实际控制人变更，但市场对两大央企将整合新能源汽车与高端装备资源充满预期。

　　3月16日，湘财股份、大智慧双双发布公告称，双方正在筹划由湘财股份通过向大智慧全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧，并发行A股股票募集配套资金。若该交易顺利实施，或将成为非同一控制下的吸收合并交易的标志性案例。

　　3月18日晚，国内民营天然气运营商龙头新奥股份公告，公司正在筹划重大资产重组事项，可能涉及公司发行股份，标的公司属于天然气行业。

　　与上述同行业兼并案例相比，产业链上下游的收购已十分常见，医药生物、机械设备、汽车、电子等成为并购热门赛道。

　　如半导体行业掀起了一股“补链”热潮。EDA龙头企业华大九天宣布拟收购芯和半导体科技(上海)股份有限公司控股权、国内半导体设备龙头北方华创公告拟分步取得芯源微控制权、华海诚科斥资16亿元收购衡所华威电子有限公司100%股权……这些并购重组计划将持续推动我国芯片制造设备自主化。

　　记者梳理相关数据发现，2025年以来首次披露的近300个并购案例中，约四成A股公司市值低于50亿元。中小市值企业进入并购活跃期。

　　对此，硅谷天堂董事长鲍钺表示，这种现象存在合理性。企业进行并购的主要目的在于拓展市场、提高综合利润、完善产业链以及提升技术水平。而这几个关键方面，正是中小市值企业发展过程中迫切需求的。在当下“并购宽松期”，众多中小市值上市公司积极把握机会，通过并购推动产业转型升级。

　　在并购案例数量突飞猛进的背景下，交易完成速度也明显提升。

　　据记者不完整统计，在2025年以来首发并购重组事项的公司中，已有40多家完成重组。其中，欧圣电气3月6日公告收购德国公司Producteers 100%的股权，3月12日公司已按照约定支付完毕全部的交易对价款，公司对该标的公司已拥有全部的股东权利。

　　平安产险总部重要客户部高端产品总监、全联并购公会理事任晓强表示，在国内并购市场，除涉及上市公司的重大资产重组外，交易双方只要交易商业条件达成一致，交割条件相对简单，可以快速推进交割。

　　“但也要注意，跨境并购存在特殊性，从尽职调查阶段开始，到约束性报价再到交易文件谈判及后续各项审批环节，存在既定且难以压缩的周期。因此，一些从公告层面看似‘快速’的跨境并购案例，实际上得益于企业更早之前的精心布局与筹备。总体而言，自‘并购六条’发布后，确实存在诸多原本有并购计划的企业迅速抓住契机，积极推进并购实施。”任晓强说。

　　政策、产业与资本“三重奏”

　　2025年的并购市场可谓好戏连台。记者调研发现，政策红利释放、产业技术卡位与资本退出焦虑的“三重奏”，成为浪潮背后的核心驱动力。

　　首先，政策红利是开启并购浪潮的重要肇因。