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　　资本市场是促进民营经济发展壮大的重要平台。近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会等多部门联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，提出抓好“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等政策落实落地，支持民营企业通过资本市场发展壮大。

　　专家表示，发挥好资本市场在民企并购重组中的主渠道作用，以高质量并购重组为抓手，推进民营企业纵向整合、横向拓展，进而实现强身健体、提质增效，是推动民企质量迈上新台阶的关键一步。

　　并购重组热情升温

　　近年来，民营企业对于并购重组热情高涨，交易活跃度显著提升。数据显示，2024年，57家民营企业在沪深交易所上市，2230家次民营上市公司实施了并购重组，占全市场的70%以上。

　　从行业来看，民企并购重组主要集中在半导体、新能源、机械设备、基础化工、电子、医药生物等领域。从并购模式看，沿着产业链纵向延伸、横向拓展的并购是主流，近六成重组方案为同行业或上下游并购。

　　氢能行业现首单民企深度重组案例。3月13日，亿华通发布公告宣布，拟通过发行股份方式购买交易对方持有的定州旭阳氢能有限公司100%的股权，同时募集配套资金。亿华通表示，本次交易将促进公司在氢能源产业链上下游布局的延伸，进一步打通公司产品的终端应用场景，发挥公司与旭阳集团有限公司的协同效应。

　　谈及并购重组的目的，提质增效、转型升级，是民企提及最多的出发点。今年1月，拓普集团发布公告，拟以不超过现金3.3亿元收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权。拓普集团表示，本次收购将扩大公司产品市占率，提升行业地位，公司将抓住行业变革中的兼并重组机会，持续将公司做大做强，为股东创造价值。

　　民企并购重组升温，得益于政策的支持推动。去年以来，政策层面密集出台各项利好举措，不断优化并购重组政策环境。2024年4月，新“国九条”出台，明确提出加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，并鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。同年9月，证监会发布“并购六条”，在鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平等方面，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。

　　“借助政策红利，民营企业踊跃并购重组，反映出民营企业在市场竞争中的灵活性和对机会的敏锐捕捉能力，能够快速响应市场变化，及时抓住政策风向，积极借助并购重组工具，弥补自身在技术、资源和市场渠道上的不足，寻找新的增长点和突破点，完善重点领域战略布局，实现跨越式发展。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

　　加力支持“硬科技”

　　积极并购重组，民营企业有其现实需求。

　　“受充分竞争、市场饱和等因素影响，一些民营企业在经历快速成长期后，面临发展困境。”田利辉表示，这些民营企业仅靠内向型挖潜难以突破发展天花板，而通过并购重组进行产业链延伸，或向价值链高端转型，积极开拓第二增长曲线，能够提升市场竞争力和抗风险能力。

　　尤其是随着数字技术、人工智能的快速发展，一批初创型、创新型“硬科技”民营企业涌现，这些“硬科技”企业市场前景广阔、发展潜力强，但同时面临投资周期长、资金需求量大、风险和不确定性较高等难题，迫切需要通过并购重组快速获取技术、渠道和人才，进一步推动关键核心技术突破、前沿科技创新成果转化和落地应用，实现做大做优做强。

　　当前并购重组在支持新产业、新业态、新技术领域依然存在一些短板。海通证券首席经济学家荀玉根认为，这主要表现在资本市场并购重组制度供给与“硬科技”高质量发展的适配性有待增强、“硬科技”企业并购交易估值难等问题亟待进一步解决、并购重组交易市场化程度有待进一步提高等方面。

　　针对此，荀玉根建议要进一步完善“硬科技”企业并购重组制度机制。一是优化审核机制，缩短“硬科技”企业并购重组审核周期，设立专门通道，加快审批速度，明确“科创属性”界定标准，提供明确预期，建立健全沟通协调机制，加强信息共享。二是解决估值难题，建立针对“硬科技”企业的科学估值体系，综合考虑技术实力、市场前景等因素，加强信息披露，减少信息不对称，引入专业估值机构提供参考。三是提高市场化程度，鼓励上市公司进行市场化并购，减少非市场化交易，为企业并购整合提供指导，同时打击并购重组乱象，加强监管，提升中介服务能力。