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　　本周，A股即将进入4月交易时间，行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，短期调整兑现后，“四月决断”压力已基本释放，接下来将进入震荡整固的阶段。同时，伴随可能出现的短期海外缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。

　　申万宏源证券表示，互联网资本开支增速与A股国内算力相关板块营收增速正相关，国内算力订单是订单集中释放期，一季报也有望看到向上拐点。同时，A股顺周期改善预期本就偏低，预期额外下修的空间也是有限的。综合来看，4月验证期的调整压力已经有限。

　　国泰君安证券也指出，下一阶段，股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。不过，从全年和全局的角度看，过去三年的市场出清、决策层扭转形势的决心与后手以及无风险利率下降推动增量资金入市的趋势已经形成。

　　“近期市场已出现一定程度的调整，伴随可能出现的短期海外缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。”中泰证券称。

　　配置层面，银河证券表示，盘面呈现轮动加快，交易难度加大的特点。不论是科技方向还是非科技方向，短期只能沿着估值处于绝对低位的方向寻找机会。

　　“操作上，总仓位控制在6-7成即可，4月初期并非是上仓位的好机会，要做好震荡时期超预期的持久战准备，短期防御思维占优，高股息资产或有较好的相对收益。”银河证券称。

　　中信证券：核心资产左侧布局契机已成熟

　　展望后市，控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。其中，从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟。

　　全面分析此前构建的A股“新核心资产30”、港股“核心资产15”、茅指数、宁组合以及万得金仓50的财务数据。截至2024年三季度，5大核心资产组合中，仅医药+电新占比过半的宁组合净利润率还在下行，但其营收拐点也已初显雏形，而A股其他核心资产自2024年二季度后均已开始好转。

　　此外，组合中当前已公布年报的A股公司，业绩表现也在进一步好转。截至2025年3月28日，新核心资产30中有12家公司已披露年报，按可比口径计算，2024年四季度单季度营收增速为13.9%，较2024年三季度的8.4%提升5.5个百分点，而全A非金融单季度营收增速仅录得2.7%。

　　从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

　　银河证券：短期防御思维占优

　　展望后市，4月份有一大扰动是业绩披露临近，当前阶段对业绩确定性的要求会逐渐提高，而表观的现象则是资金对估值合理的要求越来越高。盘面上看，则是呈现出轮动加快，交易难度加大的特点。

　　行业方面，此前科技领域的拥挤度高达45%(以TMT行业为例)，目前拥挤度已回落到32%左右，复盘来看，这个阶段会有部分资金选择抄底。而低位票的轮动修复主要围绕绝对低估值的方向为主，但很多行业并没有看到太明显的景气度提升。

　　总的来说，顺周期修复上行空间有限，科技行情继续收缩聚焦。盘面呈现轮动加快，交易难度加大的特点。短期只能沿着估值处于绝对低位的方向寻找机会，不论是科技方向还是非科技方向。

　　操作层面，总仓位控制在6-7成即可，4月初期并非是上仓位的好机会，要做好震荡时期超预期的持久战准备，短期防御思维占优，高股息资产或有较好的相对收益。

　　国泰君安证券：震荡整固

　　展望后市，震荡仍将进一步推进。综合而言，下一阶段股指将从横盘震荡进入震荡整固的阶段。不过，从全年和全局的角度看，过去三年的市场出清、决策层扭转形势的决心与后手以及无风险利率下降推动增量资金入市的趋势已经形成，2025年中国股市迎来“转型牛”。

　　首先，在此前密集的催化后，目前暂缺乏对宏观政策、经济增长、产业突破等预期层面的有力进展与上修动力，进入“等待期”。

　　其次，部分指数和板块以及中小市值估值和换手率走到偏高的水平，前期交易的表达比较充分，隐含其对流动性变化将更敏感，波动或有所加大。

　　再次，国内财报季业绩成色检验在即，不确定因素较前期将有所增加，整体市场承担风险的意愿会出现降低。

　　配置方面，风格平衡重视业绩，看好设备更新、以旧换新等受益板块。同时，自由稳定现金流主题短期将重回视野，并回避中小市值。

　　申万宏源证券：维持震荡