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　　近期，方正富邦基金旗下产品纷纷披露2024年年报，基金经理的来年展望也成为市场风向标，让我们一起看看这些基金经理是如何总结过去一年的投资策略，又是如何展望未来投资机会的？

　　方正富邦策略精选混合型基金

　　基金代码：010072

　　首席投资官、基金经理：崔建波

　　未来展望：

　　我们预计国内宏观经济仍有望保持相对平稳。预计2025年GDP有望实现5%左右的增长，分季度呈现前高后低的特征。一季度基建投资和消费回暖有望推动经济开门红；二季度贸易摩擦有可能进一步加剧，如若大规模关税政策落地将拖累出口增速，叠加海外补库周期结束，经济增速可能阶段性承压；而三四季度政策端有望逐步发力或带动经济企稳回升。全年来看，外需承压，内需攻坚或将是宏观经济的主要关键变量。在全球贸易环境不确定性加剧，国内经济转型压力并存，政策工具有所储备并逐步发力，高质量发展路径清晰的大背景之下，我们预计市场仍将呈现为结构性行情，主线聚焦科技创新与产业链技术变革。

　　2024年年底前十大重仓股

　　图片来源：2024年年报

　　方正富邦天睿灵活配置

　　基金代码：007850

　　首席投资官、基金经理：汤戈

　　基金投资策略和运作分析：

　　回首本基金全年投资过程，对电子行业的深度研究和投资机会的把握是亮点；但对消费行业的周期反转预期偏乐观，投资机会把握的偏左侧，影响 了净值表现；对电力机制改革的研究有前瞻性，机会把握尚可；对房地产行业出现的波动机会把 握的欠灵活。 报告期内的基金投资运作严守基金合同，严格按照投资框架体系的要求以价值发现挑选备选 公司，以均值回归挑选投资时机，进行品种比较形成投资组合。同时认真对待投资者的申购、赎回事项，保障基金的正常运作，努力为持有人创造风险收益比合适且长期战胜市场平均水平的投资收益。

　　未来展望：

　　展望2025 年，在 A 股全市场成交量已经恢复历史正常水平之后，估值不再是驱动市场的主要动力，业绩将成为驱动市场最为重要的动力。在政府一系列政策托底后，我们可以观察到房地产行业发生了乐观的边际变化，销量和售价的跌幅逐渐收窄，这有利于顺周期行业的业绩恢复，也 有利于居民财富感受的恢复，从而改善消费行业的预期。我们在观察一些行业竞争格局的变化， 期待这些行业能逐渐改变过度内卷的状态，盈利能力能够有所恢复。我们也在观察新的新质生产 力行业，等待这些行业过渡到可能更好把握业绩的从一到十阶段。 对未来我保持乐观，也期待市场能够奖励我的乐观。2023 年底我预测 2024 年是主动权益基金中位数投资收益能够重新为正的一年，虽历经波折，但这个预测有幸正确了。我对2025年的预 测是主动权益基金能够重新战胜沪深300指数，期待主动权益投资能够体现应有的价值。

　　2024年年底前十大重仓股

　　图片来源：2024年年报

　　方正富邦新兴成长混合型基金

　　基金代码：008602

　　权益研究部行政负责人、基金经理：乔培涛

　　基金投资策略和运作分析

　　本基金在 2024 年继续延续之前的类困境反转的投资策略，在年初由于仓位较高且以中小盘为主，所以受伤较重，2月市场反弹时积极调整，寻找超跌错杀的机会。3月中在市场进入慢跌通道后，适度减仓应对，虽然做了防守动作，但是持仓里红利资产并不多(我一直认为红利的超额收益接近尾声)，所以用控制仓位勉强抵抗下跌。926 确认反弹后积极加仓应对，但仍坚持从业绩出发的逻辑，因此没有在主题和概念上有获益，11月中以后又减仓等待新的机会。持仓个股虽有变化，但仍坚持过往的投资逻辑，发现业绩超预期则进去研究分析进而确认趋势并适时加仓，发现业绩不达预期则在判断不是一次性因素后择时撤出，没有过多考虑产业或行业层面的影响因素。

　　未来展望：

　　展望2025年，在宏观政策继续保持稳健的前提下，预判宏观经济仍处于缓慢温和复苏的状态，地产仍处于回落趋势中，但降幅和前两年相比会明显收窄，甚至会在下半年企稳回升。和宏观经 济强相关的板块从盈利上来看可能处于不温不火的状态，国内居民消费尤其是非地产链消费呈现 缓慢复苏趋势。从海外来看，美国进入再通胀过程，美联储降息预期落空，全球经济复苏韧性不足，海外需求对国内出口链的拉动明显弱于去年。 Deepseek 在 2025 年初成为海内外最火热的话题，其以低成本、高素质、全开源等特点刷榜， 冲击了投资人对 AI 中 Scaling Law 的认知，AI 投资不再唯算力论，算力魔咒或者说算力封锁将 锁死中国 AI 发展的偏执理念被冲击破碎。另一方面，低成本和开源将大幅提高人工智能在各行业 各领域应用的推广速度，AI 应用会成为 AI 投资的新主战场，各种 AI+将涌现，这其中尤其以端侧 AI 和智能驾驶落地最快(且有强烈的付费需求)，2025 年可能是智驾平权的元年，五年后高阶智 驾(L3 以上)将成为新车标配。 本基金将对前两年的投资策略做一定的调整，在仓位控制等方面继续延续之前的投资思路， 不追高不盲从的风格保持不变，但在结构和标的选择上更加注重产业发展趋势，努力寻找最受益 AI 应用发展的标的，前瞻布局在各 AI 应用领域具备核心地位的标的，以开放的心态迎接 AI 大时 代的到来。