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　　清明节后，短短六个交易日里，信息纷繁，趋势难辨。不管是美国“对等关税”的升级，还是全球各大资本市场的起伏，都给机构投资者带来了超预期的不确定性。

　　“上周一市场调整时，大家一开始都是懵的，因为很多人从来没遇到过这种情况。不过，后续随着一系列政策的出台，我们逐步找到了方向，即保持定力，在不确定中寻找确定性。”头部私募创始人王强(化名)的感慨，是众多公私募基金经理近期心态的真实写照。

　　上海证券报记者采访获悉，清明节后的一周，A股与港股波动加剧，有些知名私募旗下产品无奈清仓，但在下半周重拾信心，用存量产品的资金积极捡拾筹码；有些基金经理难以判断国际贸易摩擦带来的影响，选择保持仓位不变；还有的基金经理看长做长，择机满仓中国优质资产。

　　在不少基金经理看来，虽无历史经验可借鉴，但中国经济复苏的趋势，科技创新崛起的浪潮，均是迷雾中指明方向的灯塔。此刻，回归基本面，看清中国优质资产的配置价值，以确定性应对变化是最正确的抉择。

　　六个交易日从迷茫到冷静

　　清明节后的市场巨震，让每一个基金经理都经历了一段迷茫期。

　　“清明节后第一个交易日，美国出台超预期的‘对等关税’，我们都懵了，再资深的基金经理都没经历过，更别提迅速判断其影响了。”回忆起过去一周的市场，王强感慨道。

　　他表示，国际贸易摩擦的剧烈程度超出了自己的预期，上周一公司旗下部分产品便触及清仓线，因此公司对其他老产品也小幅减仓。“回过头来看，其实错过了很好的加仓机会，尤其是上周的下半周，在市场情绪企稳、政策发力下，优质资产开始反弹。我们虽然也加仓了，但整体上还是错失了机会。”

　　与充满遗憾的王强不同，止于至善总经理何理上周的操作十分坚定。“在那个环境下，怎么分析都没有用，因为变化太快了，及时应对变化更重要。”何理直言。

　　据悉，清明节前由于部分个股估值涨幅较大，何理进行了一定的减仓和衍生品配置，以保护投资组合，因此在节后的首个交易日，组合按兵不动。在观察到强有力政策快速出台后，何理果断地“干到满仓”。

　　他认为，在没有任何历史经验可参考的变局之下，风险与机会并存，此时静下心来看看基本面，就能发现中国优质资产的配置价值。

　　还有多位基金经理选择观察、调研、跟踪，并耐心加仓。

　　“坦白讲，这种世界级别的变局我还没有经历过。”华南某百亿级公募基金经理张义(化名)向记者感慨，“作为‘80后’基金经理，我们的成长环境一直是全球化进程不断加深。原有基于比较优势和自由贸易的全球分工范式或被打破，未来如何演绎，当下其实很难判断，只能先观察。”

　　兴证全球基金也认为，保持冷静、控制风险是目前较为重要的事情。一方面，市场的急涨急跌都可能带来较大的风险，因此要保持冷静，不进行恐慌性操作显得尤为重要。另一方面，虽然下跌和上涨都可能藏有潜在的机会，但控制仓位进而控制资产的整体风险也是此刻进行投资的重要原则。

　　广发基金资产配置部王浩管理着一个投顾组合。他向记者透露，短期来看，美国关税政策冲击使得投资者风险偏好下降，操作上会以稳为主，继续等待机会，耐心地分批加仓，同时在经济数据企稳后，伺机提升仓位。

　　德邦基金相关人士表示：首先，要继续加强宏观经济研究，密切关注全球经济形势、贸易政策变化以及国内宏观经济政策的调整，及时调整投资策略。其次，优化投资组合，根据市场变化和行业分化情况，增加对受冲击较小或受益于进口替代标的的研究。最后，强化风险管理，加强风险监测和预警。

　　“清明节后，公司几乎看不到投研人员的身影，他们都在调研摸排上市公司对未来企业经营的预期，尤其是美国关税政策落地后各行业会面临的变化。可以说，经历了最初的迷茫和不安后，投研团队正在积极寻找确定性，而不是一味规避不确定性。”北京某百亿级私募人士表示。

　　破局的关键在中国

　　面对混沌的全球局势，基金经理的共识是：投资破局，关键在中国。

　　“A股现在大概率处于一个大上升阶段中不多见的调整期，当下对中国资产保持信心显得无比重要。”相聚资本创始人梁辉表示。

　　他分析称，中国房地产行业的问题基本上已自我消化，后续如果政府在外贸方面形成一揽子方案，创造相对稳定的经济环境，中国企业的竞争力、中国经济向上的活力就会在一个新的环境中得到释放，从而引来巨大投资机会。

　　用梁辉的话来说，短期巨震下，找到长期向上的方向才是投资的定海神针。纵观全球，这个方向显然在中国。

　　星石投资也认为，横向比较来看，中国具备政策优势、估值优势和经济韧性。