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　　放眼世界，百年未有之大变局加速演进，不确定不稳定性因素持续增多。特朗普关税令引发全球金融市场巨震，国际形势变乱交织，全球债务规模创历史新高，供应链、产业链迎来重大挑战，逆全球化思潮不断抬头，地缘冲突延宕升级；与此同时，以人工智能为代表的新一轮科技革命与产业变革方兴未艾，全球创新版图加速重构。在此背景下，广大投资者如何破浪前行，掘金未来？

　　4月16日，正值第二届客户服务季期间，即将迈入14周年的恒友汇加速国际化战略布局，隆重启动“探寻新加坡财富管理之道”4天3晚研学之旅，并特邀中国银行首席研究员宗良博士全球首发《2025上半年宏观经济展望及全球资产配置策略指引》(简称：《全球指引》)，旨在放眼全球，智鉴未来，帮助广大投资者与时俱进升级资产配置策略，探寻价值投资新机遇，实现资产保值与增值。

恒友汇《2025上半年宏观经济展望及全球资产配置策略指引》于新加坡发布

　　作为恒友汇自2018年以来连续发布的第14部指引，本次选址新加坡，标志着恒友汇投研体系从本土走向国际化，充分彰显了其立足亚洲、辐射全球的战略视野，携手广大投资者共赴资产配置新时代，探索全球机遇的信心与决心。

中国银行首席研究员宗良博士与恒友汇代表合影

　　《全球指引》系统回顾了2024年海外市场以及中国市场的多领域表现，并对全球主要经济体2025年上半年宏观经济、财政政策与货币政策、资本市场进行展望，同时重点分析了2025年上半年投资机遇以及投资风险。就资产配置而言，《全球指引》指出，全球经济增长面临的不确定性因素增多，境内权益资产的预期回报或将好于境外市场，稳估值理财产品仍是较优选择。A股大概率震荡向上，结构性行情依然是未来主要演绎方式。私募股权投资方面，可通过N.E.X.T矩阵策略，聚焦基础科学、应用科学和前沿科学的交叉点，捕捉科技创新领域的“下一个指数级增长机会”。

　　国际大势：全球政经格局持续震荡 不确定成新常态

　　随着“特朗普2.0”时代正式开始，其标志性的“美国优先”政策再度升级，贸易保护主义、地缘博弈与金融波动风险交织，全球政治经济格局迎来新一轮震荡，国际社会对未来的不确定性持续升温。

　　《全球指引》表示，展望2025年上半年，全球经济增长面临的不确定性因素增多，国际货币基金组织(IMF)预测2025年全球经济增长3.3%左右。全球通胀回落速度趋缓，部分经济体面临通胀反弹风险。保护主义和关税博弈成为全球贸易增长的最大风险，新一轮全球主要经济体关税政策博弈将加速演进并外溢至全球，全球贸易的不确定性风险将加速积累。

　　具体到不同经济体，2025年上半年，特朗普大概率实行“高关税、低监管、低税率、精简政府机构、驱逐移民”的政策组合。综合看，美国经济增速大概率继续下行，高关税及其引致的贸易报复措施和通胀回归压力将严重伤害美国经济。预计2025年美国经济增速将降至2.3%左右，较2024年下降约0.5个百分点，通胀率可能攀升至2.5%左右。

　　欧元区经济增速有望提升，贸易增长面临不确定性。预计2025年欧元区实际GDP增速1.3%，较2024年上升0.5%；调和CPI增速2.1%，较2024年下降0.3%。《全球指引》指出，欧元区制造业持续疲软影响商品贸易出口，削弱净出口对经济的支撑作用。

　　日本经济表现面临复杂挑战。预计2025年日本经济增速在1.1%左右，CPI增速在2.3%左右。新兴经济体将继续保持稳健增长。《全球指引》指出，尽管面临特朗普政策的不确定性、贸易紧张和保护主义加剧等挑战。新兴市场如印度和东南亚国家将继续稳健增长，人工智能、绿色能源和生物技术等新兴行业将吸引投资并刺激生产率增长。IMF预计2025年亚洲新兴经济体的GDP增速将达到4.7%。

　　反观中国经济整体稳定，内外部政策影响下呈内升外降趋势，预计全年GDP增长5%左右。《全球指引》解释，从内部看，一揽子稳经济政策的实施以及未来增量政策进一步加力的空间，将成为推动内需回升、风险化解、信心恢复的重要力量。从外部看，特朗普上台后对华关税政策调整或将对中国出口造成影响。