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　　海融科技(300915.SZ)近日发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入10.87亿元，同比增长13.89%；归母净利润达1.11亿元，同比增长23.78%，增收增利的同时，利润增速较营收增速高出近10个百分点，重新呈现上行趋势。

　　存货三连降 增长韧性显著

　　国内烘焙食品原料生产企业数量众多，以中小型企业为主，市场份额分散，竞争格局多元且激烈，因此当前国内烘焙原料行业正呈现出"三低"的产业图景：CR5保持低位、低进入壁垒、低端同质化竞争普遍。

　　身处完全竞争的市场中，不免出现区域市场通过低价抢占市场份额的景象，大多数烘焙企业依据困于"以价换量"的博弈，而海融科技2024年毛利率保持在35%以上，水平稳定。核心产品奶油产量达到6.84万吨，同比增长9.1%；销量达到7.17万吨，实现14.77%的增幅，与收入增速契合。销量小幅领跑使得存货规模持续得到优化，近年来呈现出持续的“去库存”趋势：2022年-2024年，公司存货分别为1.83亿元、1.55亿元、1.16 亿元。

　　2024年度的增长主要呈现了下游需求变化和企业自身产品定位、竞争优势的体现。对于整体集中度不高、竞争格局分化显著的烘焙行业而言，这种盈利质量的实质性改善，远比单纯的规模扩张更具战略价值。

　　未来这种高度碎片化的竞争态势将随着智能制造升级与消费需求分化迎来转折窗口。维持价格上的竞争优势，具备全产业链协同能力，通过AI驱动生产优化、数字化品控体系构建等技术护城河的头部企业，才能提升竞争力，不断争取市场份额，逐步改写产业游戏规则。

　　精准卡位新消费风口

　　近年来，随着消费市场的蓬勃发展，烘焙食品消费场景日益多元，推动市场规模持续稳健扩容。据欧睿国际数据显示，2024年中国烘焙食品市场规模已攀升至约3360亿元，较2023年实现跨越式增长。消费者对烘焙食品的品质追求也愈发严苛，“品质至上、健康为要、创意先行”的消费理念，正驱动行业向产品多元化、健康化及跨界融合的方向迈进，也对企业“精耕细作”的能力提出更高要求。

　　在此浪潮下，海融科技精准把脉市场需求，深度锚定用户画像，多元创新拓展产品矩阵。一方面，针对咖啡连锁、奶茶饮品、新中式茶饮等多元场景的品质需求，匠心推出兼具操作性与高品质的新品——“恋乳澳浓稀奶油pro”，其38%高乳脂肪含量，奶香浓醇，口感爽滑，满足消费者对稀奶油味觉期待的同时，其易打发、塑型稳的特性更极大提升客户操作便利性，从源头上实现了对咖啡茶饮行业“兼具操作便捷与品质升级”痛点的精准爆破。除奶油家族系列外，新品“海融鲜醇厚乳”以独特风味提升奶茶口感层次，中度耐酸性特质使其能与多样水果巧妙搭配，为奶茶店新品研发开辟创意新径。

　　另一方面，为了满足Z世代“颜值正义”与“健康崇拜”的双重消费心理。公司以自有IP“大眼萌鹰”为核心，融合国潮风尚与季节限定等元素，为客户门店引流与黏性提升注入活力。在餐饮渠道，公司坚持贯彻0氢化植物油、0植脂末、0奶精、0反式脂肪酸的理念，更健康的原材料带向市场。这种“客户要什么我们就有什么”的高度灵活性，让核心竞争力更上一个高度。

　　2024年研发显著加力

　　多元化新产品的推陈出新离不开公司在研发上的持续投入。2024年，公司研发投入攀升至3646.36万元，较2023年的3112.57万元同比增长17%，投入力度较往年水平有显著的加强，是2024年海融科技的核心变化之一。

　　2024年，公司研发的其中一款新型植物奶油，通过突破性技术实现多项性能飞跃：产品打发率可实现3.0-3.4、奶油经搅打充气后的产品具有30min以上的星型稳定性、提高了200-300%植物蛋白的起泡性能和乳化性能、降低25%植物奶油中的饱和脂肪酸含量、实现乳液体系中常见乳化剂酪蛋白酸钠替代。与此同时，产品的口感也得到优化，细腻、顺滑能与动物奶油接近甚至超越传统动物奶油，显著提升奶油相关品类产品的市场竞争力。另一款超微细粒低脂动植奶油同样亮点十足，凭借超微细粒技术，在降低脂肪含量的同时，巧妙平衡了口感与稳定性，为健康化烘焙趋势提供了新解法。

　　作为国内烘焙原料领域的科技先锋，海融科技始终坚持“科技引领、研发驱动”，公司拥有60多项专利技术，并荣获国家科学技术进步奖二等奖，树立技术研发的行业标杆。

　　扩内需战略下的价值重估

　　在全球经济格局深度调整的当下，消费领域是未来几年的主旋律。近期国际形势演变中，中美两国发展路径的战略博弈尤为瞩目：美国是消费大国，试图通过政策激励推动制造业回流；而中国作为全球制造业第一大国，正全力构建以扩大内需为核心的国内大循环体系，以消费升级带动产业升级。这使得提振消费，扩大内需成为我国经济、政策的叙事主线，也为中国消费市场带来前所未有的发展窗口期。