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　　五一假期后，A股进入5月交易时间，市场行情将如何演绎？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，随着业绩验证期结束和情绪面缓和，叠加资本市场制度改革效果的进一步显现，预计5月市场风险偏好还有回升空间，节后A股 “开门红”值得期待。

　　国泰海通证券表示，接下来，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，接下来，继续看好A股，把握做多窗口期。

　　“业绩验证期结束，压制小盘成长表现的因素自然消失，同时科技后续景气线索得到强化，短期科技引领市场脉冲式反弹是大概率。五一假期，海外扰动缓和也是短期反弹的支撑因素。”申万宏源证券指出。

　　华西证券进一步指出，五一假期期间，海外扰动缓和预期促使全球风险偏好回暖，人民币汇率快速升值并带动中国权益资产大幅反弹，节后A股有望延续假期中中国资产的强势表现，“开门红”值得期待。

　　配置层面，科技成为多家券商的一致性推荐。华泰证券便指出，可增配政策支持意愿强、财报验证景气相对占优、有积极边际催化的TMT。

　　“消费和科技都是景气预期强化的方向，而4月消费结构性机会集中演绎，科技调整波段延续。目前，消费赚钱效应处于相对高位，科技处于相对低位。现阶段更加看好科技的布局机会。”申万宏源证券称。

　　中信证券：5月风险偏好还有回升空间

　　海外扰动至今，全球主流风险资产价格基本都回到原点，表明“交易事实，而非预期”应该是扰动之下应对不确定性的第一原则；展望5月，预计风险偏好还有回升空间，A股将继续呈现风险偏好回暖、主题轮动的特征，以低机构持仓的主题型交易机会为主。

　　具体而言，5月或是一轮筹码出清后的交易型机会，在这个阶段机构持仓不拥挤，且短期对内需、外需等业绩情形不敏感的主题可能会更加占优。待下半年中美经济和政策周期同步后，到2026年美国中期选举前，才是基于基本面逻辑做配置的最佳时间窗口。

　　配置上，除了短期的热点主题轮动，依然建议聚焦三个不变的大趋势：一是中国自主科技能力的提升趋势不会动摇；二是欧洲重建自主防务，提升能源、基建和资源储备的趋势不会动摇；三是中国势必要走通“双循环”，加速完善社会保障并激发内需潜力是政策的必选项。

　　同时，5月可以重点关注的新技术和产业题材包括：多模态AI(国产算力、端侧应用等)、AI/AR眼镜(SoC、光波导、MicroLED、碳化硅等)、MCP+AI Agent(港股互联网龙头、软件开发商)、创新药以及可控核聚变。

　　国泰海通证券：把握做多窗口期

　　展望后市，中国股市风险溢价有望系统性下移，而无风险利率下降与资本市场制度改革将成为增量入市的关键力量，接下来，继续看好中国A股和H股，把握做多窗口期。

　　3月至4月股市的调整与有力的修复，是继“924”后再一次的重要转折。其表明，投资者关于海外扰动的严峻性与对决策层扭转形势决心的疑虑消减，这既是风险释放也是试金石。

　　展望下一阶段，维持对中国股市的乐观看法。首先，经历冲击后，投资人对经济形势的认识已然充分，包括交易结构的出清，这是股市好转的重要前提。其次，尽管仍有不确定性，但海外扰动第一阶段的激烈摩擦已告一段落，形成有利的做多窗口。

　　再次，股市预期的关键“在内不在外”，政治局会议与国常会均释放了以内部确定性应对外部不确定的积极信号，存量政策加快部署，增量政策箭在弦上。相较于过去，政策的预期和展望更为连续和稳定。

　　配置方面，新兴科技是主线，金融周期是黑马。一是金融与高分红，无风险利率下降与增量入市，推荐券商/保险/银行；以及具备股息与稳健经营优势的央企高分红股，推荐运营商/高速公路/公共事业。二是新兴科技成长，推荐港股互联网/传媒游戏/信创/半导体/算力/医药。三是顺周期的回归，推荐地产/有色/化工/建材/零食/化妆品。主题方面，推荐投资者关注外骨骼机器人/人工智能+/内需消费/自主可控。

　　银河证券：情绪有望回暖

　　决战四月后，按照统计规律五月行情大概率冲高回落，选股中的动量和机构因子需重视。五一假期前的三个交易日，市场表现中规中矩。宏观来看，国内随着业绩披露结束，题材炒作可能再度活跃，关注成交量能否放大。此外，机构持仓公布，机构风险偏好有所提高，港股获得更多资金关注。