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　　中国证监会近日发布的《上市公司募集资金监管规则》(下称《监管规则》)，强调募集资金应专款专用，用于主营业务，且超募资金不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款。上海证券报记者梳理2025年A股新发布的定增预案发现，科创类上市公司的再融资呈现聚焦主业的鲜明特征，且募资集中在“纵向深耕”与“全栈发展”两大使用方向。

　　但同时，仍有不少公司公告拟使用超募资金永久补充流动资金。业内人士告诉记者，后续此类操作将大幅减少。新规限制超募“补流”、压缩理财期限，意味着“先圈钱再找项目”与短炒理财的套利空间被大幅挤压，对资金沉淀严重的公司形成倒逼，更多募资将投向实体项目或回购注销。

　　新规明确募集资金应聚焦主业

　　作为资本市场的“源头活水”，募集资金的规范使用直接关系到上市公司的健康发展与投资者信心。《监管规则》以“专款专用、聚焦主业”和“严控超募资金用途”为两大核心抓手，为A股市场的资金生态和上市公司行为划定了更为清晰和严格的红线。

　　同时，《监管规则》还明确了募集资金用途改变的情形，包括取消或者终止原募投项目而实施新项目或者永久补充流动资金，变更募投项目实施主体或实施方式等，在此基础上强调擅自改变募集资金用途适用的罚则。

　　此外，《监管规则》对资金账户实施更为严格的监管，强调进行临时补充流动资金也应通过专项账户实施，开展现金管理应通过募集资金专项账户或者公开披露的产品专用结算账户实施。

　　上述业内人士向记者表示，《监管规则》的发布，无疑为以后的上市公司募资行为设定更严格的“筛选器”和“导航仪”。任何计划募资的公司，都必须在新规的框架下审视其资金需求、投向规划及信息披露的完备性。预计未来，募投项目的可行性研究将更为审慎，与主业的契合度成为硬性指标，而那些试图通过模糊表述或投机性项目进行融资的案例，将面临更大的监管压力和市场阻力。

　　科技产业链定增案例频出

　　2025年以来，已有寒武纪、软通动力、移远通信、奥比中光、宏和科技、麦格米特、乐鑫科技、北信源等多家科技产业链企业披露了定增预案。

　　记者梳理发现，这批科创类上市公司的募资用途大多瞄准主业，且聚焦在“纵向深耕”与“全栈发展”两种使用方向。

　　具体来看，“纵向深耕”指部分公司的拟募投项目仅与其某项主业相关，呈现“向下深挖”的发展路径；“全栈发展”则指公司拟募投项目覆盖公司多种主业，是一种业务层面的“横向覆盖”。

　　例如，寒武纪的定增即较为明显地体现“纵向深耕”的特点，其募集的49.8亿元资金拟用于面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目等。

　　寒武纪定增预案显示，募投项目是基于公司智能芯片的硬件架构特点，拟研发面向大模型的软件平台，重点面向大模型技术开展相应的优化策略、软件算法以及软件工具的创新研究，构建面向大模型算法开发和应用部署的高效支撑与服务能力。

　　寒武纪表示，项目建成后，将充分发挥公司智能芯片的性能，增强公司智能芯片对大模型新技术发展趋势和新应用拓展的灵活适应能力，为广阔的人工智能产业构建开放易用的软件平台。

　　再如，宏和科技拟募资不超过9.95亿元，用于高性能玻纤纱产线建设项目、高性能特种玻璃纤维研发中心建设项目等。

　　据悉，高性能特种玻璃纤维及高性能电子布是制造AI服务器和高频高速通信网络系统所需高性能覆铜板的理想材料，而宏和科技主营业务正是中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维超细纱的研发、生产和销售。

　　与之有所区别的是，软通动力的定增则实现了对公司业务的“全栈覆盖”。

　　软通动力募投项目包括软通动力怀来智算中心(一期)建设项目、AI PC智能制造基地项目等。公司2024年年报显示，公司主要开展软件与数字技术服务、计算产品与智能电子以及数字能源与智算服务。

　　软通动力认为，公司已从软件与数字技术服务提供商转型为软硬一体全栈智能的产品和创新服务提供商。因此，本次发行将以人工智能服务器、全栈智能新型一站式算力服务、基础软硬件能力为底座，以智能终端包括信创PC、AI PC等为全栈智能服务和发展的载体，聚焦主业，推进公司业务融合发展，实现整体跃升。

　　电气自动化公司麦格米特的募投项目则包括全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设、泰国生产基地(二期)建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目(三期)等。